Banco Nacional da Ucrânia eleva a taxa directeura para 16,5% e piora as perspetivas para 2026

Porque é importante

A revisão do crescimento esperado para uma contração de 0,4% indica que a economiaOCALidadeplaneira a passar de um cenário de expansão para recessão. Simultaneamente, a subida da taxa directeura procura conter a inflação, прогноз якої на 2026 рік Нацбанк підвищив до 12,5%. Перспективи економіки та цін залишаються залежними від безпекової ситуації, стану логістики, зовнішнього фінансування та додаткових бюджетних потреб.

O que aconteceu

Правління Національного банку України 29 жовтня 2026 року підвищило облікову ставку на 0,5 відсоткового пункту — до 16,5% річних. Правління пов’язало рішення з посиленням цінового тиску та погіршенням інфляційних очікувань. За оцінкою НБУ, ці тенденції, які перевищили попередній прогноз регулятора, збереглися в жовтні.

Посилення цінового тиску Нацбанк пов’язує з наслідками російських атак на бізнес, складську та логістичну інфраструктуру, а також із прямими і вторинними ефектами подорожчання пального. Інфляційні очікування населення залишалися підвищеними та волатильними, а очікування банків і аналітиків погіршилися. Наслідки обстрілів, за оцінкою НБУ, додадуть до річної інфляції 2026 року близько 0,7 відсоткового пункту.

Прогноз інфляції на 2026 рік підвищено до 12,5%. Нацбанк прогнозує сповільнення інфляції до 7,3% у 2027 році, що має відбуватися завдяки ймовірному зниженню світових цін на нафту та заходам монетарної політики, та очікує повернення до цільового рівня 5% у 2028 році.

Реальний ВВП у третьому кварталі 2026 року скоротився на 0,5% у річному вимірі. Нацбанк пов’язав це з блокадою морських портів і російськими атаками на виробничі потужності та логістику. Найбільших втрат зазнали металургійні та рудні підприємства, а також погіршилася динаміка інших галузей промисловості, торгівлі й сільського господарства. Прогноз динаміки реального ВВП на 2026 рік переглянуто в бік зниження — до −0,4%.

Como o descrevem as fontes ucranianas

Українські матеріали безпосередньо пов’язують погіршення макроекономічних прогнозів із продовженням блокади морських портів, атаками на виробничі потужності, складську та логістичну інфраструктуру, а також із дорожчанням пального. Вони окремо наголошують на втратах металургійних і рудних підприємств, погіршенні динаміки промисловості, торгівлі та сільського господарства й рішенні Нацбанку підвищити облікову ставку через посилення цінового тиску та погіршення інфляційних очікувань.

Como o descrevem as fontes internacionais

Міжнародний контекст подає ситуацію ширше, порівнюючи оцінки МВФ, прогнози Кабінету Міністрів і заяву Міністра економіки та довкілля Олександра Кравченка. Центральною темою є розбіжність у прогнозах зростання ВВП на 2026 рік, а також ризики для економіки, пов’язані з обстрілами, додатковими бюджетними потребами, дефіцитом робочої сили та негативними міграційними тенденціями. МВФ у червні-липні 2026 року погіршив прогноз зростання реального ВВП України до 1,0–1,6% порівняно з 1,8–2,5%.

Onde as versões divergem

Матеріали по-різному акцентують наслідки блокади морських портів і атак на виробничі потужності та логістику. Нацбанк повідомляє про загальне скорочення ВВП у третьому кварталі та погіршення річного прогнозу, а окремі публікації наголошують насамперед на негативному внеску інтенсифікації обстрілів у розмірі 1,9 відсоткового пункту. Так само різняться акценти: одні джерела називають конкретні галузі, що зазнали втрат, інші роблять висновок про рецесію на основі річного прогнозу та окремих факторів впливу.

Contexto

У третьому кварталі 2026 року реальний ВВП України скоротився на 0,5% порівняно з відповідним періодом попереднього року, тоді як у другому кварталі він виріс на 0,4% у річному вимірі. Держстат раніше переглянув цей показник із 0,6% до 0,4%. Нацбанк у січні 2026 року знизив облікову ставку з 15,5% до 15%, а в липні підвищив її до 15,5% і в вересні — до 16%.

Нацбанк прогнозує повільне відновлення економічного зростання у 2027–2028 роках за умови поліпшення логістики та зниження безпекових ризиків. За технічного припущення про поліпшення логістики у середині 2027 року реальний ВВП у 2027 році може зрости на 0,4%, а за умови зниження безпекових ризиків у 2028 році зростання може пришвидшитися до 2,2%.