EBRD revê em baixa crescimento da Ucrânia em 2026 para 1,5% e descreve economia como «perto da estagnação»
O Banco Europeu de Reconstrução e Desenvolvimento (BERD) publicou a 24 de setembro a sua revisão económica trimestral, na qual baixou a previsão de crescimento real do PIB da Ucrânia em 2026 para 1,5% (face a 2,2% em junho) e descreveu a economia como «perto da estagnação». O ministro da Economia, Oleksandr Kravchenko, admitiu um cenário de cerca de 0,5% no seio da pasta, abaixo da previsão atual do Governo de 1,6%, devido à intensificação dos ataques russos à infraestruturas e ao Mar Negro.
Pontos principais
- O BERD baixou a previsão de crescimento da Ucrânia em 2026 de 2,2% para 1,5%, uma revisão em baixa de 0,7 pontos percentuais.
- A previsão para 2027 foi cortada em 1,5 pontos percentuais, para 2,5%.
- O ministro da Economia Oleksandr Kravchenko indicou que dentro do ministério está a ser considerado um cenário de cerca de 0,5%, abaixo da previsão governamental de 1,6%.
- No primeiro trimestre de 2026, o PIB real da Ucrânia contraiu 0,6% face ao ano anterior — a primeira queda desde 2023.
- O BERD atribuiu a revisão a ataques russos contra infraestruturas, ao bloqueio do Mar Negro e ao baixo nível das águas do Danúbio, que limitaram as exportações.
- As reservas oficiais da Ucrânia estabilizaram-se em cerca de 49 mil milhões de dólares (43 mil milhões de euros) em agosto, graças ao financiamento externo.
- O BERD alertou que a Ucrânia e a Rússia representam cerca de um quarto das exportações mundiais de trigo, pelo que a perturbação prolongada pode pressionar os preços alimentares globais.
Porque é importante
Vários dos principais organismos previsionais cortaram em simultâneo as perspetivas de crescimento da Ucrânia para 2026, sinalizando um consenso amplo de que a economia passou de uma recuperação lenta para uma quase estagnação. As revisões em baixa estão diretamente ligadas à escalada militar — ataques russos a infraestruturas energéticas e logísticas, ao Mar Negro e aos portos —, o que torna a frente económica indissociável da frente militar. A disparidade entre previsões (de cerca de 0,5% num cenário do Ministério da Economia a 1,6% no quadro do Governo) revela uma incerteza significativa sobre a profundidade da travagem e sobre o tamanho do défice fiscal. Combinada com um projeto de orçamento para 2027 que aponta para um défice de cerca de 15% do PIB, esta desaceleração aumenta a pressão orçamental e a dependência do financiamento externo. Como a Ucrânia e a Rússia representam cerca de um quarto das exportações mundiais de trigo, uma interrupção prolongada pode também pressionar os preços alimentares globais.
O que aconteceu
A 24 de setembro, o Banco Europeu de Reconstrução e Desenvolvimento publicou a sua revisão económica trimestral, intitulada «Running dry» («à sec»), na qual reduziu a previsão de crescimento do PIB real da Ucrânia em 2026 de 2,2% para 1,5% e a previsão para 2027 em 1,5 pontos percentuais, para 2,5%. O BERD descreveu a economia ucraniana como «perto da estagnação», atribuindo a revisão à escalada dos ataques aéreos russos, às perturbações prolongadas do transporte marítimo no Mar Negro, aos ataques a infraestruturas energéticas e a obstáculos logísticos como o baixo nível das águas do Danúbio e a escassez de material circulante. O défice comercial de bens da Ucrânia alargou-se com a subida das importações de energia e produtos de defesa, enquanto as exportações foram atingidas pelos ataques a portos, embarcações civis e infraestruturas de transporte. A inflação acelerou para 7,7% em julho, impulsionada pelos preços dos combustíveis e da energia, pela repercussão cambial, pela pressão no mercado de trabalho e por maiores perturbações no abastecimento, levando o banco central a subir a taxa de juro diretora para 15,5%. O ministro da Economia Oleksandr Kravchenko afirmou que o crescimento ficará abaixo da previsão atual de 1,6%, mencionando um cenário de cerca de 0,5% em análise no ministério, e indicou que o crescimento homólogo caiu de cerca de 4% em julho para perto de 0% em agosto. Para a Rússia, o BERD reviu a previsão em baixa em 0,3 pontos percentuais para ambos os anos, para 0,5% em 2026 e 0,7% em 2027.
Onde as versões divergem
As previsões para o crescimento real do PIB da Ucrânia em 2026 divergem significativamente entre instituições: o cenário em análise no Ministério da Economia aponta para cerca de 0,5%, o Governo fixou a previsão em 1,6%, o FMI prevê 1,0–1,6%, o BERD aponta para 1,5%, o Banco Nacional da Ucrânia reviu em agosto a sua expectativa para 1,1–1,2% (após ter reposto 1,8% no final de julho), enquanto o projeto de Orçamento de Estado para 2027 parte de um crescimento de 1,3% e de um défice orçamental de 15% do PIB nesse cenário.
Contexto
O Orçamento de Estado da Ucrânia para 2026 foi inicialmente elaborado com base num crescimento de 2,4%; a meio do ano, essa previsão foi cortada para 1,6% e, desde então, várias instituições têm vindo a reduzi-la ainda mais. O primeiro trimestre de 2026 registou a primeira contração homóloga desde 2023 (-0,6%) e o crescimento homólogo caiu de cerca de 4% em julho para perto de 0% em agosto. O BERD reviu em baixa a previsão para a Ucrânia em 2026, de 2,2% para 1,5%, e também reduziu a previsão para 2027, ao mesmo tempo que cortou marginalmente a previsão para a Rússia (0,5% em 2026 e 0,7% em 2027). O BERD manteve uma perspetiva relativamente otimista para 2027 a nível regional, subindo a previsão de 3,3% para 4% (após reduzir a de 2026 de 3,1% para 2,5%), o que sugere que espera que o impacto sobre a Ucrânia seja em parte transitório.